在中国，经济加杠杆或杠杆化，起源于1998年房改政策及房地产大开发。1998年，我国停止城镇住房实物分配开始推进住房商品化。住房商品化首先是房价与地价的快速回归，随即引爆了我国房地产财富效应，房价不断上涨，激发了人们购房囤房的热情，商品房投资需求瞬间被释放出来，进而推动地价不断上涨，地方政府房地产税费收入大幅上升。房地产大开发，一方面有效改善了城镇居民的居住条件和环境，并极大地提高了城镇居民的财产性收入；另一方面，它也为地方政府大力完善城市基础设施、修建高铁地铁奠定了雄厚的物质基础。

   在实体经济不景气，无锡镀锌方管厂实体投资收益下降的大环境下，由于缺乏好的投资项目，企业资金大量闲置。许多企业包括一些上市公司，甚至消极地放弃原有主业，开始涉足理财与投资。有的企业将闲置资金交由第三方打理，有的企业干脆直接参与“炒股”，美其名曰“股权投资”，还有的企业借并购重组之名，盲目赶时髦、跨界并购，一窝蜂地参股金融企业、游戏公司或影视公司，大玩资本运作，倒腾股权差价。尤其是近两年崛起的PE，野蛮生长如雨后春笋，它们借助互联网平台及新三板市场大肆吸金，然后进入A股市场疯狂“举牌”，大肆并购，这一切都是流动性泛滥、经济加杠杆、脱实向虚的最典型表现。

   当前，传统动能已经走向S型曲线的天花板，中国经济面临转型的转折点，如果此时再依靠“强刺激”来维持经济高速成长，只会导致投资效益递减，并造成更多僵尸企业、产能过剩、技术退步等现象。因此，在经济新常态背景下，我们必须保持战略定力、沉着应战，坚定改革方向，尊重市场规律，让股市、汇市、楼市功能回归本原，切不可简单地将央行放水与加杠杆作为保增长的手段。